开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对硅宝科技(300019)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩同比+29%，千吨级硅碳负极产线落地》，本报告对硅宝科技给出买入评级，当前股价为16.28元。

硅宝科技(300019)

业绩同比+29%，千吨级硅碳负极产线建成投产，维持“买入”评级

(相关资料图)

2023年一季度，公司实现营收5.31亿元，同比-20.75%、环比-21.42%；归母净利润5499万元，同比+28.89%、环比-34.91%；扣非归母净利润5267万元，同比+30.93%，业绩同比实现高增长，公司1000吨/年动力电池用硅碳负极材料生产线及研发基地项目建成投产。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.98、5.79、7.44亿元，对应EPS为1.02、1.48、1.90元/股，当前股价对应PE为16.0、11.0、8.6倍。我们认为，原材料低位维稳助力公司盈利能力持续改善，在建项目有序释放带来充足成长动力，维持“买入”评级。

营收同比下降或受产品调价影响，盈利能力同比大幅提升

据百川盈孚数据，2022年以来，有机硅DMC季度均价逐季下跌，2023Q1季度均价达到17002元/吨，环比-3.6%、同比-48.1%，我们预计Q1营收同比-20.75%，主要是因为原材料价格震荡下跌影响公司产品报价下调。2023Q1，公司毛利率、净利率分别为23.85%/10.36%，同比分别+8.17pcts/+3.99pcts，环比分别-1.22pcts/-2.15pcts，盈利能力同比大幅改善，或主要受益于原材料价格震荡下跌并保持低位维稳。

千吨级硅碳负极产线投产，助力动力电池用硅碳负极材料产品检测及认证

据公司公告，1000吨/年动力电池用硅碳负极生产线于近期建成投产，为公司新增1000吨/年动力电池用硅碳负极材料生产能力，便于公司开展动力电池用硅碳负极材料产品检测及认证，同时为公司5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目顺利实施奠定基础，而公司5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目预计2023年完成全部基建工作，2024年一期产线建成投产。截至2022年末，公司有机硅密封胶17.62万吨/年，硅烷偶联剂6100吨/年；在建项目全部建成投产后，公司产能将达到26万吨/年，在建产能有序释放有望为公司带来充足成长动力。

风险提示：项目投产不及预期、原材料及产品价格波动、政策不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券(601878)李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.94亿，根据现价换算的预测PE为12.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，硅宝科技（300019）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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